讀希勒非理性繁榮有感1000字

　　美國(guó)金融學(xué)教授羅伯特·J·希勒的新作《非理性繁榮》出版后，引起了人們廣泛關(guān)注。在此書中，希勒用了較多的金融行為學(xué)理論來解釋九十年代后期美國(guó)股市的泡沫成因。

　　由于中國(guó)股市這幾年的連續(xù)上漲對(duì)投資者的心理沖擊，這在美國(guó)股市更為劇烈。

　　希勒就指出，那些相信股市會(huì)下滑和連續(xù)減速的人由于年復(fù)一年不斷地出現(xiàn)判斷錯(cuò)誤，對(duì)自己的壞情緒很敏感。

　　那些不斷預(yù)測(cè)下滑的人由于總是在錯(cuò)，會(huì)痛苦地感覺到丟面子。由于對(duì)認(rèn)識(shí)世界的滿意程度是自尊和個(gè)人身份的一部分，很自然地，以前悲觀的人想建立一個(gè)不同的世界觀，或至少會(huì)在公眾面前呈現(xiàn)出不同的態(tài)度。也正因?yàn)槿绱耍?ldquo;空翻多”的能量有時(shí)會(huì)很強(qiáng)大，甚至很多人在高位也奮不顧身地涌入市場(chǎng)。

　　尤其是當(dāng)股票投資已經(jīng)成為一種大眾文化，投資人更是害怕“踏空”。

　　對(duì)于人們?yōu)槭裁床荒茏龀霆?dú)立的判斷和選擇，一般的解釋是迫于社會(huì)壓力的屈從，人們害怕被看成是另類或是傻瓜，他們的判斷受到了動(dòng)搖。

　　但社會(huì)心理學(xué)家早在五十年代就通過實(shí)驗(yàn)表明，人們未必是害怕在一群人之前表達(dá)一個(gè)相反的觀點(diǎn)，而是“傳統(tǒng)理性”告訴他們，當(dāng)大部分人都做出相同判斷時(shí)，那么差不多可以肯定，大部分人是正確的。所謂順勢(shì)而為。

　　人們對(duì)股評(píng)家、分析師和經(jīng)濟(jì)學(xué)的所謂“權(quán)威”的依賴感。尤其是在社會(huì)分工日益明顯的今天，人們信賴專家成為一種習(xí)慣，總以為專家推薦的股票或走勢(shì)的看法是經(jīng)過深思熟慮的，跟他們走沒錯(cuò)。

　　還有一點(diǎn)也頗值得關(guān)注，就是投資者經(jīng)常對(duì)價(jià)位高估習(xí)以為常，只有等到股價(jià)跌了個(gè)50%甚至100%，才恍然大悟。心理學(xué)家已經(jīng)證明，人們?cè)谀＠鈨煽傻那闆r下做出的決定往往會(huì)受到身邊因素的影響。

　　在股市中，暴漲和暴跌適合喜歡刺激的投資者與大牛市的熱潮。但一般而言，陰跌和緩漲則容易讓人輕信，或者說有時(shí)更能把一般投資者套住。其中的原理就是利用了價(jià)格的持續(xù)性能給害怕風(fēng)險(xiǎn)的人以心理依托。

　　在市場(chǎng)和日常生活中，我們也會(huì)發(fā)現(xiàn)有些向來謹(jǐn)慎的人會(huì)突然做出一些意想不到的危險(xiǎn)舉動(dòng)，這往往是和信心過度有關(guān)。過度自信有許多表現(xiàn)形式，最典型的事是“事后聰明”，它使人們認(rèn)為世界實(shí)際上很容易預(yù)測(cè)。

　　1987年10月19日美國(guó)出現(xiàn)“黑色星期一”之后希勒做過一個(gè)問卷調(diào)查。第一個(gè)問題是“你當(dāng)天就知道什么時(shí)候會(huì)發(fā)生反彈嗎?”在沒有參與交易的人中，有29.2%的個(gè)人和28%機(jī)構(gòu)的答案是肯定的。在參加交易的個(gè)人和機(jī)構(gòu)中也有近一半人認(rèn)為是知道何時(shí)反彈。

　　“事后聰明”確實(shí)在股市中頻繁發(fā)生，除了過度自信外，也可能與“虛榮”傾向有關(guān)。

　　市場(chǎng)的真正命脈在于信息與判斷未來，雖然后者是極難做到的事情。

　　在希勒看來，美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯可能也是金融行為學(xué)的研究對(duì)象。1996年12月4日，希勒向格林斯潘和美聯(lián)儲(chǔ)董事會(huì)作了證明股市水平不合理性的報(bào)告。第二天，格林斯潘就發(fā)表了“非理性繁榮亢奮”的演說，導(dǎo)致股市暴跌。但僅僅幾個(gè)月后，格林斯潘又站到了樂觀派的一邊，提出了“新時(shí)代”的看法。

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