最近讀了希勒寫的《非理性繁榮》,《非理性繁榮》讀書筆記1000字。這是一本學(xué)術(shù)著作,作者把非理性繁榮作為了一個(gè)研究對象從結(jié)構(gòu)上,文化上,心理上進(jìn)行了研究。我佩服作者的豐富的知識,嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目甲C,細(xì)心的調(diào)查,但我不太喜歡這種典型的西式研究方法,一切用圖表數(shù)據(jù)說話,然后試圖解釋這些圖表數(shù)據(jù)說明的東西。書我讀起來有些拗口,這是因?yàn)槲腋≡甑男膽B(tài),翻譯的不暢。我只是簡單的翻了一遍。但這過程中,圍繞非理性繁榮這個(gè)命題,我確實(shí)想到了很多,這有很多我已經(jīng)形成的觀念和正在形成的觀念,借此機(jī)會我正好把它表達(dá)出來。所以這并不是一篇讀后感。
關(guān)于非理性?
投資者心理對經(jīng)濟(jì)理解總是延遲和放大的。中國自2000年后的快速增長,直到05,06年才體現(xiàn)到股市上來,而且投資者放大了對經(jīng)濟(jì)增長的感觸,07年就進(jìn)入非理性的狀態(tài)了。危機(jī)也在那時(shí)埋伏,當(dāng)股市開始下跌,很容易就進(jìn)入了崩盤,這是一種非理性的恐慌,也不難理解為什么會很輕易的跌破基本面關(guān)口和心理關(guān)口。人也如此,發(fā)達(dá)時(shí),自信和欲望也會極度膨脹,以為天下唯我獨(dú)尊;落魄時(shí),覺得自己什么都不是,自殺的心都有。股市就是由這樣的人構(gòu)成的,所以也有這樣的性格。人要認(rèn)清自己,成不驕,敗不餒,任何時(shí)候都要有一個(gè)平和的心態(tài)。成熟的股市也應(yīng)該這樣。但話又說回來,不成熟的股市才有獲得超額利潤的機(jī)會。
龐氏騙局和擊鼓傳花
我在想這種放大效應(yīng)是如何傳播出去的。貪婪和恐慌最終是如何被放大到了瘋狂。這其實(shí)就是個(gè)龐氏騙局,說白了就是傳銷。龐氏騙局因?yàn)槌裘阎柠湹婪蚨淮蠹宜煜ぃ瑐麂N在我國是明文禁止的。大盤漲了,所以更多的人進(jìn)來,所以大盤再漲,直到泡沫破裂。崩盤也是如此。大多數(shù)投資者都知道其中的端倪,為什么他們還參與到其中呢?我想這是一種“擊鼓傳花”的心理,每個(gè)人都不會認(rèn)為自己就那么倒霉輪到最后一個(gè),每個(gè)人都相信自己能都獲利逃脫。這就是賭博了。
在關(guān)鍵點(diǎn)操控
還有一個(gè)命題是大盤如何從一小部分人的狂歡演變成了全民狂歡。這類似于病毒傳播模型,但我并不做過多地分析。我記得有個(gè)臨界值,當(dāng)感染比率大于這個(gè)值的時(shí)候,就有可能使整體都感染。我想說的是,臨界值附近是個(gè)很危險(xiǎn)的區(qū)域,這使得操控變成了可能?赡芡度氩⒉惶嗟馁Y金,就可以使狂歡成燎原之勢。這與索羅斯的觀點(diǎn)很像。他就找到了這樣的一個(gè)時(shí)機(jī),狙擊了英鎊。我相信這樣的投機(jī)機(jī)會會經(jīng)常存在的。
書中提到的一個(gè)小故事我很感興趣。為什么《蒙娜麗莎的微笑》這么出名,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了其它同時(shí)期的作品?這幅油畫從藝術(shù)上真的超過其它作品很多嗎?作者的兒子提出了這樣的疑問。作者查證了一些資料,這幅油畫歷史上有很多文人對它進(jìn)行了炒作,又發(fā)生了很多其它的故事,強(qiáng)化了人們心中的印象,以至于后來的人們又開始對它進(jìn)行細(xì)細(xì)的論證,最終鞏固了它作為一個(gè)超偉大作品的地位。這其實(shí)也是一個(gè)泡沫形成的過程,包含了傳播,正反饋,或許還有一些關(guān)鍵時(shí)刻。當(dāng)然,這個(gè)泡沫永遠(yuǎn)不會破碎了。因?yàn)樗囆g(shù)這種東西無法估價(jià)。
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。隨著中國經(jīng)濟(jì)的日益繁榮,儲蓄、股票、房貸、基金、債券等金融理財(cái)產(chǎn)品,已深入千家萬戶,與百姓生活息息相關(guān)?梢哉f,當(dāng)今社會幾乎人人離不開金融,學(xué)金融,懂金融,是社會發(fā)展的必然,是時(shí)代進(jìn)步的需要。因此,作為當(dāng)代青年,應(yīng)將金融學(xué)作為自己的一項(xiàng)人生必修課。經(jīng)朋友推薦,我閱讀了金融系列圖書之一的《非理性繁榮》,對股票投資有了新了認(rèn)知,頗有收獲。
《非理性繁榮》描述了導(dǎo)致20世紀(jì)90年代股票市場泡沫的心理因素。該書序言中指出,20世紀(jì)90年代末的股市呈現(xiàn)出一個(gè)典型特點(diǎn),即投機(jī)性泡沫:暫時(shí)的高價(jià)得以維持主要是由于投資者的熱情而不是與實(shí)際價(jià)值相一致的預(yù)測。在這種情況下,盡管市場可能維持高位甚至大幅攀升,但在未來十年或二十年里,股市的總體前景將會是非常慘淡,甚至十分危險(xiǎn)。這是值得深思的一個(gè)結(jié)論。
對于股市,“什么是利好消息”是每個(gè)人都想知道的,只要掌,握利好消息,人們就可以通過投資來獲利,讀書筆記大全《《非理性繁榮》讀書筆記1000字》。而希勒的《非理性繁榮》卻告訴投資者,這樣的方式不完全可行。作者告誡投資者不要過于相信自己已經(jīng)掌握金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的規(guī)律。目前的金融學(xué)不足以提供確定的結(jié)論,而且不能完全理性地預(yù)測和理解股價(jià)的波動(dòng)規(guī)律,作者指出“非理性”心理使得我們的對未來的預(yù)測很不可靠。
對于導(dǎo)致股價(jià)變動(dòng)的原因,作者試圖把潛在因素拓展到更多領(lǐng)域,討論更多人類行為和事件:從1929年的金融危機(jī),到生育高峰,從通貨膨脹到社會中的賭博文化,從貿(mào)易結(jié)構(gòu)到媒體如何影響政治,幾乎涵蓋了我們能夠想到的所有影響到股價(jià)的因素。猶如一個(gè)龐大的模型,變量集合可能是個(gè)無底洞。他指出,在決定股價(jià)因素中,股票價(jià)值很重要,但是人們的信心和非理性或許對宏觀性的股價(jià)波動(dòng)有更大的影響。
在作者看來,無論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)體投資者,都難以擺脫各種“非理性”因素的影響。即使投資者是在追求一種理性的目標(biāo),結(jié)果往往也難以實(shí)現(xiàn)。我們當(dāng)然不能說投資者是賭徒,可是誰敢說自己沒有賭心?虧了的想翻本,賺了的還想賺的更多,市場就這樣被自我放大、自我增強(qiáng)起來了。開始的時(shí)候大家都比較自信,覺得自己肯定能賺錢,也就是作者所說的信心過度,可是幾次波動(dòng)下來,大家又覺得還是隨大流走最保險(xiǎn)。于是,“社會傳染病”也就由此而產(chǎn)生了。這本書中總結(jié)了社會心理學(xué)對這種現(xiàn)象的分析,使人頗受啟發(fā)。
通常情況下,人們會認(rèn)為“股票在下跌之后總會反彈”是個(gè)基本常識,而作者卻證明他們想錯(cuò)了——股票可以下跌,而且可以下跌許多年;股票市場可以被高估,同樣也可以低迷許多年。人們還會認(rèn)為“從長期看股票總是優(yōu)于其他投資,比如債券,所以長期投資者投資股票會好一些”,然而作者證明他們又錯(cuò)了——在數(shù)十年的時(shí)間里,股票并不比其他投資優(yōu)越,也沒有理由相信它將來也會這樣。在《非理性繁榮》中,作者使用了大量的歷史資料、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、最有影響力的學(xué)術(shù)論文等證據(jù)來支持自己的觀點(diǎn),從這里,我感受到了自己先前對股票投資認(rèn)識的局限性。保有一份理性的投資心態(tài),避免情緒化的投資給我們帶來不良的影響,是我閱讀該書最重要的收獲之一。
通過閱讀本書,我們可以看到美國證券市場上的投資者對財(cái)富夢想的狂熱追逐、人類社會的貪婪和由此帶來的惡果,對引導(dǎo)廣大普通投資者如何防范和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資收益有極大的幫助。
第二次拜讀這本曾為希勒教授帶來無窮聲譽(yù)的經(jīng)典著作,盡管在很多地方還是不太能完全把握他的思想,但相信他的思路已大抵掌握并認(rèn)同!
本書重點(diǎn)是分析股票市場和房地產(chǎn)市場的泡沫,這些泡沫的形成原因以及人的心理在其中所起的作用。作為一名行為金融學(xué)家,希勒教授指出以下一些重要的思想:
1、人類的行為最終推動(dòng)著金融市場的運(yùn)行;
2、泡沫崩潰所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)比人們認(rèn)識到得要大得多;——想想07年;
3、“投機(jī)性泡沫”:價(jià)格上漲的信息刺激著投資者的熱情,并且這種熱情通過心理的相互影響在人與人之間逐步擴(kuò)散,越來越多的投資者加入到推動(dòng)價(jià)格上漲的投機(jī)行列,完全不考慮資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值,而一味的沉浸在對其他投資者發(fā)跡的羨慕與賭徒般的興奮中;
4、當(dāng)整個(gè)時(shí)期的房價(jià)指數(shù)經(jīng)通貨膨脹修正后,我們發(fā)現(xiàn)房價(jià)上漲并沒有那么多;
5、當(dāng)事件朝著一個(gè)極端的方向發(fā)展,通常是由于眾多因素共同作用,而其中任何單個(gè)因素都不足以解釋整個(gè)事件;
6、供給與需求才是真正影響股票市場價(jià)格水平的根本因素。供求雙方的行為是市場心理研究的一部分,正是這種行為驅(qū)動(dòng)了股票市場的變化;
7、在股市達(dá)到頂峰之前人們的預(yù)期往往過于樂觀,而此后,人們的預(yù)期卻又顯得過于悲觀;
8、投資者選擇將其判斷的依據(jù)建立在多數(shù)專家都認(rèn)可的基本理論上;
9、股票市場和房地產(chǎn)市場之間有時(shí)可能存在著交叉反饋,隨著房地產(chǎn)市場中投機(jī)活動(dòng)的增加和社會的不斷變化,這種反饋可能在未來不斷加強(qiáng);
10、新聞媒體無論是在為股市變化進(jìn)行鋪墊還是在煽動(dòng)這種變化方面都發(fā)揮著重要作用;
11、股票市場的價(jià)格并不完全由基本面來決定;
12、人們在模棱兩可的情況作出的決定往往會受到身邊因素的影響;
13、人們總是傾向于過度自信而不是信心不足;
14、人們并不總是像事先想好的那樣行事;
15、機(jī)構(gòu)投資者并不一定比個(gè)人投資者聰明;
16、遠(yuǎn)離那些被高估的股票,才是明智的戰(zhàn)略;
17、股票可以下跌,而且可以下跌很多年。股票市場可以被高估,同樣可以低估許多年。
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